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溢利同比增长约500%!现代牧业2020年中期业绩利好 2020-08-28 11:22:43 作者:bwin客户端app 来源:

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现代牧业发布二零二零年中期业绩
业绩强劲增长,经常性溢利同比大幅增长约500%
2020年8月24日,中国现代牧业控股有限公司(1117.HK)公布2020年中期业绩。公司核心指标再创新高,盈利能力持续提升。销售收入28.28亿元(人民币,下同),同比增长10%。现金EBITDA录得9.87亿元,同比增长14%。公司现金流表现强劲,自由现金流大幅增至6.32亿元,同比增长80%。净利润录得2.26亿元(其中包含向合资公司转让能源资产公司股权而确认约7,200万元的一次性处置收益),同比提升69%(2019年同期溢利约为1.34亿元,其中包含一次性应收账款减值拨回约1.08亿元)。如果撇除两个期间的一次性收益,溢利同比大幅增长492%。
2020年初至今,新冠疫情肆虐全球,对社会、经济产生剧烈冲击,各行各业均面临着巨大挑战。在此环境背景下,现代牧业积极应对,通过自我变革、实现了牛群健康稳定增长、单产总产连续突破预期、成本持续下降,在奶价维持稳定的条件下,规模优势与内增效益进一步突显,未来业绩更加可期。
稳健前行:运营效率稳步提升,持续降债成效显著
2020年上半年,现代牧业的各项运营指标再创新高。上半年原奶总产量达75万吨,同比增长10%,得益于单产的稳定提升,淘牛率的持续下降及牛群规模的增长。
公司成乳牛年化单产持续提高:通过优化奶牛基因、提高核心牛群占比、投资热应激改善设施、持续改善奶牛舒适度、提高牛群健康水平,2020年上半年公司成乳牛年化单产达到了11.2吨(去年同期10.6吨),实现同比6%的增长,再创高峰。同时,公司严格执行适度扩群的策略,在不增加牧场设施扩建的基础上,通过提升现有牧场利用率增加牛群规模,牛群规模同比增加4%,即9000多头。通过降低牛群发病率,提高奶牛使用效率、减少牛只被动淘汰,成乳牛淘牛率同比减少2.6个百分点。成乳牛占比维持在高水平57%,接近最优比例60%。
期内,受到中美贸易战的影响,公司所采购的主要饲料玉米及豆粕同比亦均有上涨。成本控制方面,公司根据大宗饲料的价格规律逢低价适时锁单、直接从厂家采购减少中间商等方式,抑制并消化大宗物料价格上涨的影响。同时通过提高饲料采购质量标准,提升饲料吸收转化率,随着单产进一步提升,2020年上半年公斤奶现金成本继续维持下降趋势,进一步降低至2.27元,创历史新低。
公司继续执行有序降债的策略,已取得明显成效。资产负债率从2018年年底的接近60%下降至2020年上半年的51%。财务成本方面,2020年上半年公司综合融资成本4.39%,较2019年综合融资成本4.88%减少0.49个百分点。随着有息负债的规模下降,以及融资成本的降低,公司的有息负债利息支出从去年同期的1.81亿下降至2020年上半年的1.45亿,同比减少20%。
公司于2019年与中信环境下属环境基金成立合资公司,并向合资公司出售旗下蚌埠、肥东两个牧场的能源资产公司股权,在非核心领域引入专业团队,提升资产利用率,有关出售已于今年一月完成,今年上半年度确认一次性出售净收益合共约7,200万元。与中信合作的第二期能源项目正在开展尽职调查,洪雅和马鞍山能源项目正在有序推进。出售能源项目有助于公司继续专注于上游奶牛养殖,进一步提升上游业务的营运效率。
下游品牌奶业务方面,公司的“尊贵装纯牛奶”连续七年荣获世界食品品质评鉴大会金奖。虽然受到疫情的影响,2020年上半年现代牧业品牌奶联营公司收入仍然实现同比增加10%,增长至4.22亿元。功能产品高钙奶销售额高速增长119%。这次疫情促使消费者做了一次全新的需求升级,即愿意选取更有保障的、品质更好的牛奶作为日常的消费。现代牧业品牌奶深耕渠道,三四线客户新增106个,新增网点1.8万家;社区团购渠道拓展,利用拍立返系统迅速构建社区团购系统,已有5000个社区团长。现代牧业品牌奶积极布局三四线城市及传统下沉渠道,为未来高速增长做好准备。
同心协力:积极应对突发事件影响,彰显社会责任担当
在新冠疫情爆发初期,国内运输及物流方面受到了短暂影响,对饲料供应及原奶运输带来了困扰,但国家相关部门及时出台了对疫情防控物资、民生保供物资物流保障政策,在短时间内消除了相关影响。国内疫情爆发时间恰与春节假期重叠,每年春节前公司各牧场均采购春节后近一个多月的饲料作储备;同时公司2019年采购了约140万吨的青贮玉米,为配方灵活调整提供了充裕资源保障。疫情期间公司的战略客户蒙牛乳业、新希望乳业均严格信守收奶计划,保障了公司原奶全部实现正常销售。疫情爆发以来,公司的牧场整体营运及原奶生产销售维持正常运行,牛只与员工均未受到实质性影响。
因春节后销售淡季和疫情等原因,公司二、三月的原奶价格受到影响。随着复工复产稳步推进,下游乳企疫情期间及时采取促销措施,节前渠道库存在今年四、五月基本消化完毕,尤其是低线城市高端产品及白奶出现明显消费反弹,带动奶价触底回升,公司原奶价格自四月起快速反弹。今年上半年奶价维持稳定并较2019年同期略有增加,至3.87元/公斤。
作为国内最大的原奶生产商,公司紧密关注疫情发展,与社会共同渡过艰难时期,向疫情一线地区捐赠价值高达1,000万元的“现代牧业”品牌系列奶类产品,用以支援医院、疾控中心、治安岗亭等防疫一线场所。另一方面,今年入汛以来,受长江流域持续降雨的影响,防汛形势十分严峻。公司积极组织抗洪力量,捐赠现代牧业品牌奶和急需物资驰援抗洪前线。现代牧业持续践行社会责任,彰显企业担当。
未来可期:内需循环扩大,奶牛场标准提升
面对新冠肺炎疫情带来的严峻考验和中美全面博弈角力,国际环境日趋复杂,不稳定性明显增加,全球经济处于下行阶段。早在5月14日的中共中央政治局常委会会议,首次提出“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。此后,在国家主席习近平的几次讲话和中央正式文件中,又加上了“以国内大循环为主体”的限定,实际上突显了“内循环”在“双循环”中的主导地位。自今年5月起,乳制品在内的消费品作为刚需,销售明显提升。2020年上半年中国的奶业保持了良好的发展态势,生鲜乳产量1,431万吨,同比增长7.9%。
疫情加速消费者对乳制品的消费升级,优质原奶需求提升,进一步促使行业加强对于奶源质量的规管。今年8月1日,中国奶业协会发布的《现代奶业评价 奶牛场定级与评价》团体标准正式实施,这是现代奶业评价工作迈出的第一步,该标准对现代奶牛场进行了明确的定义,系统地规定了现代奶牛场全面评价的方式、方法和定级标准。该标准有利于现代牧业这种优质原奶供应商从市场中脱颖而出。
公司将紧紧把握奶价上升周期的红利,现代牧业的经营策略优化为:适度增群、稳定增产、有序降债、提质降本。目前原奶紧缺仍将持续,未来奶量主要依靠规模牧场生产满足。规模牧场的行业壁垒高,进入难度大,在扩大内需循环的背景下,现代牧业将继续发挥行业龙头的优势。
现代牧业行政总裁兼执行董事高丽娜女士表示:今年是公司成立的15周年,上市的10周年,公司的万头牧场从上市之初的11个扩展至现在的26个,成为全国乃至全球最大的奶牛存栏量企业。公司成乳牛单产不断突破新高,成本不断突破新低。展望未来,公司的降本增效仍存在空间。现代牧业立足自身,提高单产、降低成本,提升内增效益及盈利水平;面向市场,紧紧把握原奶周期,适度增群扩产,加强上下游协同,为消费者提供最具营养价值的牛奶,为公司股东创造最大的价值。
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